Цена упущенного клиента

Решение суда о штрафе Telenor на $1,7 млрд за причиненный «Вымпелкому» ущерб базировалось на вызывающем сомнения экспертном заключении. Как стало известно «Ведомостям», эксперты приняли убытки «Украинских радиосистем» за прибыль и не увидели разницы между российским и украинским сотовым рынком.

«ознакомились с копией экономической экспертизы, проведенной ООО «Центр независимой экспертизы собственности» (ЦНЭС) по запросу Арбитражного суда Ханты-Мансийска, который в августе 2008 г. удовлетворил иск Farimex (называет себя владельцем 0,002% «Вымпелкома»), признав Telenor виновной в препятствовании выходу «Вымпелкома» на Украину. Норвежская компания обжаловала это решение в Восьмом арбитражном апелляционном суде в Омске, но тот 20 февраля лишь снизил сумму ущерба, которую Telenor должна возместить «Вымпелкому», с $2,8 млрд до $1,73 млрд.

Согласно экспертизе, размер ущерба складывается из величины, на которую увеличилась бы рыночная стоимость акций «Вымпелкома» в случае его выхода на украинский рынок 2 ноября 2004 г. (начало обсуждения украинской сделки), и недополученных доходов от упущенных клиентов на Украине. Омский суд посчитал, что «Вымпелком» мог выйти на Украину лишь 1 августа 2005 г.

- украинский антимонопольный комитет разрешил ему приобрести УРС только в июле 2005 г. Поэтому суд изменил количество «недополученных» абонентов, исходя из того, что «Вымпелком» мог занять 12% рынка Украины, с 5 063 758 до 3 962 271.

Недополученные доходы эксперты ЦНЭС рассчитывали как произведение числа упущенных клиентов на годовой чистый доход на одного абонента. Они разделили чистую прибыль УРС и «Вымпелкома» на число их абонентов и получили схожие цифры ($22,53 и $23,09), которые использовали в дальнейшем. Но УРС была на тот момент убыточной - эксперты приняли чистый убыток за чистый доход. Суд признал это, но решил, что «из экспертного заключения не следует, что указанные сведения повлияли на конечный вывод экспертов».

Рассчитывать недополученную прибыль исходя из того, сколько чистой прибыли приносит в среднем каждый абонент «Вымпелкома», основные операции которого приходятся на Россию, некорректно, уверен ведущий оценщик «Финэкспертизы» Павел Михалев, ведь у украинского рынка своя специфика. Так, согласно данным МТС за 2007 г., среднемесячный счет абонента (ARPU) компании в России составлял $9,2, а на Украине - $6,6. «Недополученная» рыночная стоимость может принести убыток только акционерам компании, но не ей самой, добавляет партнер «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» Григорий Чернышов, представляющий интересы Telenor.

Один из авторов экспертизы - заместитель гендиректора ЦНЭС Кирилл Кулаков и представитель Farimex отказались от комментариев.

Telenor уже обжаловала решение омского суда в Федеральном арбитражном суде Западно-Сибирского округа в Тюмени. Кассационная инстанция рассматривает лишь, насколько правильно суд применил нормы закона, предупреждает партнер «Нерр Штифенхофер Лутц» Илья Рачков. Он сомневается, что этот суд согласится рассматривать новые доказательства и справедливость экономической экспертизы.

©

<a href="http://oldtel.ru/n/nxvf.html" target="_blank">Цена упущенного клиента</a>